核心提示：在石油大宗貨物流通和資金流動(dòng)的背后，還有一門(mén)生意，叫做倉儲中轉物流。從2005年前后的進(jìn)口燃料油大宗倉儲，到2008年前后國內成

在石油大宗貨物流通和資金流動(dòng)的背后，還有一門(mén)生意，叫做倉儲中轉物流。從2005年前后的進(jìn)口燃料油大宗倉儲，到2008年前后國內成品油倉儲，都隱隱可見(jiàn)民營(yíng)資本在其中曾經(jīng)的活躍和抱負。倉儲的第三方角色，也曾一度是眾多民營(yíng)石油參與者的焦點(diǎn)，卻大多沒(méi)有很多成為長(cháng)青的事業(yè)。

　　當下低油價(jià)周期加之地煉油源問(wèn)題破冰，會(huì )不會(huì )是社會(huì )資本進(jìn)軍原油倉儲的好時(shí)機？

　　政策鼓勵建設，未來(lái)運營(yíng)市場(chǎng)化

　　對原油倉儲來(lái)說(shuō)，從用途來(lái)說(shuō)大致可以分為三類(lèi)：中轉、商業(yè)儲備和戰略?xún)?；從主體角度來(lái)看，又分為自用、租用和第三方服務(wù)三種。去年以來(lái)國家層面也出臺諸多政策，表示支持社會(huì )資本在基礎設施和石油倉儲方面的投資。

　　對原油加工企業(yè)來(lái)說(shuō)，自己建設中轉運行或商業(yè)儲備油庫，國家表示支持但也有要求，國務(wù)院發(fā)文強調“鼓勵社會(huì )資本加強能源設施投資”，而在《關(guān)于加強原油加工企業(yè)商業(yè)原油庫存運行管理的指導意見(jiàn)》也明確要求煉油企業(yè)原油庫存不得低于15天。

　　而在非自用領(lǐng)域，10年前的《原油市場(chǎng)管理辦法》中的原油倉儲資質(zhì)要求仍然有效，原油倉儲企業(yè)還是需要在省級商務(wù)廳申請這項資質(zhì)，但預計資質(zhì)審批會(huì )越來(lái)越傾向于簡(jiǎn)化透明，對民企投資運營(yíng)原油倉儲項目的限制會(huì )逐步減少。

　　目前獲得該資質(zhì)的民企包括：蓬萊安邦、萊州東方、浙江天祿、舟山中際、以及龍口濱港。此外，位于海南洋浦的國投孚寶（132萬(wàn)立方米）和華信洋浦（180萬(wàn)立方米）商業(yè)儲備庫即將在年內投運，深圳光匯舟山項目在建，萬(wàn)向集團也在早前透露投資意向，并在牌照的申請中。

　　不過(guò)今年以來(lái)頻頻發(fā)生石油生產(chǎn)和物流環(huán)節安全事故后，國家層面對包括原油在內的倉儲設施的監管和審核或將升級。

　　戰儲的情況比較特殊，由于需要一大筆資金較長(cháng)時(shí)間凝固，所以常常只由中石化、中石油、中海油以及中化等石油央企來(lái)協(xié)商承擔相應的功能，但也可能考慮減少倉儲固定資產(chǎn)占用，而租用第三方倉儲設施。

　　地煉油源對倉儲行業(yè)利好或有限

　　今年國家發(fā)改委和商務(wù)部密集批準7家地煉跨過(guò)原油進(jìn)口門(mén)檻，預計未來(lái)地煉先進(jìn)產(chǎn)能有高達5000萬(wàn)噸的原油進(jìn)口需求，會(huì )不會(huì )成為在周邊沿海投資原油倉儲設施的好時(shí)機？

　　一些資深地煉人士表示，原先的燃料油倉儲設施多數可以直接轉換用于存儲原油，總量上并不缺乏庫容，但在結構和布局上可能有臨時(shí)缺口。此外，地煉原料物流中問(wèn)題最大的是港口碼頭和泊位資源，在資源集中到港的時(shí)候，分撥能力會(huì )面臨較大考驗，而非存儲能力。

　　而傳統的主營(yíng)煉廠(chǎng)，上游原料的供應鏈基本配套成熟，常規情況下并無(wú)使用第三方倉儲設施的迫切需要。且出于保護國內行業(yè)考慮，一般本國近海油輪運輸都需使用本國油輪，溢價(jià)成本也使得主營(yíng)煉廠(chǎng)不愿通過(guò)更多的中轉倉儲設施來(lái)提升物流的靈活性。

　　從這個(gè)角度來(lái)看，投資沿海周邊原油倉儲設施需要謹慎。

　　低油價(jià)誘惑原油倉儲投資？

　　也有不少人士認為，過(guò)去一年以來(lái)，國際油價(jià)頹勢盡顯，在今年上半年刺激中國的原油采購力度加大，今年年初也掀起了一輪柴油投機的小高峰?，F在是否適宜投資原油倉儲，權作亡羊補牢呢？

　　筆者認為，有兩個(gè)風(fēng)險因素可能影響未來(lái)幾年的原油倉儲投資前景。

　　其一，國際油價(jià)未來(lái)10-16個(gè)月（至2016年底）隨著(zhù)美國產(chǎn)量增長(cháng)放緩、非歐佩克高成本地區投資和產(chǎn)量下滑、伊朗新增長(cháng)資源利空出盡，以及國際經(jīng)濟和需求有所提振，國際油價(jià)可能再平衡，并回到50-60美元/桶的相對中檔水平。而以常見(jiàn)的原油倉儲設施建設周期來(lái)看，至少需要3-5年的時(shí)間，很可能錯過(guò)低油價(jià)的窗口，而面臨更多不確定性。

　　其二，中國原油期貨各項配套政策和規則不斷完善，最快四季度即可上市。原油期貨除幫助中國鞏固在全球原油市場(chǎng)的影響力外，也將接棒燃料油、瀝青為中國市場(chǎng)提供新的投資和風(fēng)控機會(huì )。

　　同時(shí)上期所國際能源交易中心已初步擇定合計533萬(wàn)立方米的沿海分布原油保稅交割庫，確保未來(lái)的交割順利進(jìn)行，也使得原油期貨相較現貨成為更便捷靈活的投資工具。未來(lái)不排除在境外增設保稅交割點(diǎn)，從而為煉油商提供便利的資源流動(dòng)性，減少中轉倉儲需求。

　　因此，未來(lái)幾年中國原油倉儲可能仍然集中為石油央企和部分地煉自用擴建，業(yè)務(wù)焦點(diǎn)在國家層面繼續完成“十三五”7000萬(wàn)方的戰略?xún)淠繕?。除此之外，在多元化主體仍不充足的情況下，第三方的原油倉儲并未出現用于中轉流動(dòng)的黃金投資時(shí)間點(diǎn)，運營(yíng)模式和周轉收益前景仍不明朗。在投資之前，需要明確功能定位和鎖定客戶(hù)，以控制投資風(fēng)險。